莫开伟：壮大耐心资本，创造良好金融生态

随着一系列金融政策推出，A股节前一波气势如虹的大涨带动了广泛的投资热情，国庆休市期间不仅相关话题讨论量激增，连开户入市都出现了“排队”情况。但同时，有年轻投资者试图利用信贷资金、甚至抵押房产以融资炒股，截至目前已有20多家银行机构发布声明或提示，严禁信贷资金违规流入股市等国家限制性领域，并强调一旦发现这类情况将提前收回贷款。

从情绪上，追逐久违的“牛市”的心情可以理解，新的金融政策幅度配得上这种程度的激励效果。然而，客观来说非专业人士进行融资乃至“配资”炒股的行为带有显著的盲目性或局限性，是对股市运行规律缺乏全面和客观的认知。一方面，“股市有风险、入市需谨慎”是不变的法则，“有涨有跌”是其基本运行规律，收益与风险并存是股市客观事实。股市不可能无止境的快速上涨，脱离市场表现、财务状况等专业分析因素，盲目跟风投资甚至举债投资，无异于豪赌。

另一方面，短时间涨势过猛也可能引发后续股市宽幅震荡，酝酿出大的风险。融资炒股者大多本就属于抗风险能力较低的人群，“加杠杆”能放大收益的另一面是同步放大了风险，新手股民既不具备老股民的经验与心态，也缺少足够的容错空间，同样的震荡一般股民或许小亏，融资炒股者就可能要“大出血”。而长远来看，这种赚大钱、赚快钱的投机心态一旦成为普遍现象，也会吹大股市泡沫，对维护健康的投资环境不利。

因此，新股民还是应对股市保持敬畏之心，切忌融资炒股的“赌徒”心理。投资是一门根据自身能力量入为出的学问，只有树立长期投资和价值投资理念，不断优化调整自己的投资组合，才能在投资市场中获得更稳健的回报。

对于当前股市出现的盲目跟风苗头，金融监管部门洞若观火，并及时采取了相应举措，进一步加强对信贷资金的合规管理。目前，监管部门已对商业银行进行了窗口指导和风险提示，要求金融机构高度重视投资者适当性管理和投资者保护，强化内控和合规管理，严控“加杠杆”，并明确强调了银行信贷资金严禁违规进入股市是商业银行必须坚持的金融监管红线。这将有助于打牢股票市场和金融市场发展的地基，帮助新股民入市之初养成理性投资、耐心投资的良好习惯。

诚然，在当前市场环境下，投资者的信心和精神都比较敏感，这就更需要金融监管部门一手抓好市场支持，出台相应刺激股市复苏的政策；另一手抓好监管、守住监管底线，避免一些违规操作让股市“受伤”、挫伤投资者信心，呵护证券和资本市场健康发展。为此既要对明面上的金融机构保持高强度监督，也要拿出切实举措抑制信贷资金违规流入股市的各种“暗道”，这样才能把好股市健康发展的“总闸门”。 

在更宏观层面上，要形成股市“慢牛”“长牛”的大好局势，不断优化各种机制、促进监管细致化和人性化，打造更完善的经济基本面，为各类耐心资本进入股市创造良好条件同样不可缺少。从前段时间中央政治局会议部署大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场的一系列安排，到中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出持续优化资本市场生态、培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍，再到10月10日央行正式推出证券、基金、保险公司互换便利，都是在以政策制度措施努力消除耐心资本进入资本市场的后顾之忧，确保各类具有新质生产力潜能的企业在资本市场融资通畅，使资本市场真正成为创新发展动能企业的“加速器”。通过让制度有恒心、让监管有细心、让资本有耐心，必然能令我国金融市场形成健康、多元、有活力的良好生态，让投资人与企业共同受益。（作者是中国地方金融研究院研究员）