政策红利持续释放 并购重组活跃度提升

秦川物联拟“联姻”派沃特，百傲化学拟跨界并购半导体设备公司，光智科技拟收购先导电科股份……“并购六条”发布以来，并购重组市场活跃度进一步提升。

业内人士认为，“并购六条”进一步激发了上市公司并购热情。随着政策红利持续释放，并购重组市场有望掀起新一轮热潮。

产业并购案例增多

具备产业逻辑、基于产业链上下游整合的并购重组，成为当前并购重组市场的主流，相关案例不断涌现。

10月9日，奥特维发布的公告称，为增厚上市公司收益、增强公司控股子公司无锡松瓷机电有限公司管理层与上市公司整体业务的协同，公司拟使用自有和自筹资金3.61亿元收购松瓷机电少数股东持有的松瓷机电33.21%股权。

除奥特维外，富乐德筹划收购半导体产业相关资产、光智科技拟收购先导电科等，均是产业并购的最新例证。

从一系列案例看，产业并购有助于产业提质增效，实现高质量发展。北京海润天睿（深圳）律师事务所主任唐申秋认为，“并购六条”等一系列政策大力支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购，将推动上市公司向“新”而行，实现产业高质量发展。

跨界并购陆续上新

百傲化学切入半导体赛道成为跨界并购的一个最新案例。

10月7日，百傲化学发布公告称，公司全资子公司上海芯傲华科技有限公司拟以人民币7亿元增资苏州芯慧联半导体科技有限公司，增资后直接持有其46.6667%股权，并通过接受表决权委托方式合计控制其54.6342%股权的表决权。本次股权并购属于跨行业并购。

锦天城律师事务所表示，长期以来，监管部门对跨界并购一直保持较为谨慎的态度。随着中国经济进入高质量发展阶段，上市公司转型升级、对创新型标的资产和技术的需求日益增加，放宽并购政策可以鼓励更多资源和资金流向战略性新兴产业、未来产业；同时，也将有力支持上市公司积极面对存量升级的增长瓶颈，加速产业升级和技术革新，开辟“第二增长曲线”。根据“并购六条”的政策导向，符合条件的跨行业并购不再是上市公司并购重组的实质性障碍。

跨界并购的内在逻辑也不再是以往追逐热门赛道、寻求简单资产扩张的套利逻辑，而是转变成适应商业发展需要的产业逻辑。

“过去，不少跨界并购案例的结果不及预期，有些案例甚至产生了‘一地鸡毛’的结果，给上市公司和股东造成较大的损失和负面影响。”荣正集团董事长郑培敏认为，目前投资人、上市公司对跨界并购更趋于理性，监管部门更加注重并购的合规性、合理性，下一阶段的跨界并购会谨慎、有序推进，标的资产的质量是核心关注点。

并购拟IPO企业渐成趋势

借助并购重组政策“东风”，部分上市公司并购拟IPO企业渐成趋势。

10月9日，永达股份发布重大资产购买报告书（草案）修订稿，计划以现金方式收购江苏金源高端装备股份有限公司51%股权。

通威股份拟收购润阳股份，秦川物联拟收购派沃特……据不完全统计，今年以来已有近10家A股公司宣布并购此前拟IPO或冲刺IPO折戟企业的控股权。

中国商业经济学会副会长、自由贸易港（区）专委会会长宋向清表示，上市公司与拟IPO公司“联姻”是企业之间具有战略性和前瞻性的合作行为，旨在通过整合优质资源，实现优势互补，提升企业竞争力，应对市场风险。

宋向清提醒，作为一种复杂的资本运作行为，上市公司与拟IPO公司的“联姻”既包含机遇也伴随挑战。成功的“联姻”能够为企业带来资源整合、市场扩张等多重好处，但同时也需要企业谨慎评估潜在风险，确保合作符合法律法规要求。

本报记者 昝秀丽