资本市场充分发挥要素整合力 护航科创企业高质量发展
本报记者 田 鹏
“资本市场已成为推动科技创新的重要支撑。”11月15日，中国证监会副主席方星海在2023年上交所国际投资者大会上表示，资本市场在引导要素资源向科技创新领域聚集、加速科技成果转化、推动企业转型升级等方面的效果逐渐显现。
当前，资本市场持续发挥培育创新型企业、促进创新资本形成、优化创新资源配置功能，加速实现“科技—产业—金融”高水平循环。一方面，错位发展、功能互补的多层次资本市场体系满足了不同类型、不同发展阶段企业的融资需求，同时也吸引了大批的先导产业汇聚于此；另一方面，不断“上新”的金融产品、持续优化的制度安排，精准引导资本要素、人才要素涌入科技创新领域。
中航证券首席经济学家董忠云向《证券日报》记者表示，企业科技研发和推动科技成果转化都离不开大量资金的支持，多层次资本市场通过股权、债权等形式提供大量的资金支持，加速科技成果的产业化进程。
多维度助力
科创类企业发展
历经30多年发展，我国资本市场从设立科创板、改革创业板，到合并深市主板与中小板，再到新三板设立精选层，进而设立北交所，建立转板机制，如今由主板、科创板、创业板、北交所、新三板及区域性股权市场等板块所组成的多层次资本市场体系脉络愈加清晰。
在此过程中，各板块锚定自身定位，逐渐形成服务不同类型、不同成长阶段企业高质量发展合力。其中，主板市场聚焦“大盘蓝筹”，“双创”板块服务“硬科技”和“三创四新”，北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地，引领创新驱动发展成效显著。
据Wind数据统计显示，截至目前，A股市场5309家上市公司中，登陆“双创”板块的企业合计达1888家，其中科创板有563家，创业板有1325家；登陆北交所的企业有231家。从首发募集资金来看，科创板企业、创业板企业、北交所企业分别募集资金8998.25亿元、9329.74亿元和463.41亿元，合计达1.88万亿元，占市场总体的36.79%。
而随着全面实行股票发行注册制改革，A股市场上市制度得以进一步优化。首先，针对不同板块定位，拟上市企业要进行专门披露，如拟在科创板上市的，应充分披露科研水平、科研人员、科研资金投入等相关信息；其次，针对不同上市板块设定“差异性”的多元上市条件，如创业板第三套上市财务标准——“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”正式启用等，从多维度助力科创类企业上市融资发展。
资本市场已然成为护航科技创新行稳致远的重要平台。Wind数据统计显示，年内287家新上市企业，有235家选择登陆科创板、创业板和北交所。具体来看，“双创”板块成为战略性新兴产业集聚地，年内登陆“双创”板块的166家企业中，有165家属于九大战略性新兴产业，其中，新一代信息技术产业企业和高端装备制造企业占比较高。此外，北交所服务“专精特新”功能突出，年内登陆北交所的69家企业中，专精特新企业占据“半壁江山”，达35家。
“多层次资本市场不同层次的上市板块，在信息披露、审核流程和投资者适当性要求等方面有所区别，使得科技创新企业能够选择适合自身特点和需求的融资渠道。”华鑫证券首席策略分析师严凯文对记者表示，同时，资本市场还提供了多种融资工具，如发行股票、债券、可转债等，使科技创新企业可以根据自身需求选择最合适的融资方式。
多举措并行
加速多要素汇聚
如果说多层次资本市场体系为不同类型、不同发展阶段的企业提供了企业融资的更广阔平台，那么不断创新的金融产品以及持续优化的制度安排，则让更多资本要素和人才要素加速向科技创新领域集聚。
以科创债为例，为推动交易所债券市场资金精准高效流入科技创新领域，更好发挥债券市场在服务国家创新驱动发展战略和产业转型升级中的积极作用，2022年5月份，科创债正式落地。
据Wind数据统计显示，截至11月16日，交易所债市累计发行科创债345只（以债券名称中含科创债券标识为筛选标准），发行规模合计达2670.93亿元。其中，年内科创债发行明显提速，月均发行产品约25只，月均发行规模185.52亿元，月均发行数量及规模均较2022年翻番。
在严凯文看来，资本市场通过提供多样化的投资机会和回报机制，吸引更多国内外的资本要素进入科技创新领域。
在制度安排优化方面，交易所围绕交易端不断优化制度规则，进一步畅通了公司股份流转，提高了融资与定价效率的同时，也为实施股权激励等创新机制创造更为便利的条件，从而夯实了企业创新第一资源——人才基础。
今年以来，常态化的股权激励机制已成为上市公司日常管理中的重要一环。据2023年三季度报告显示，截至9月底，2023年A股上市公司共披露股权激励方案548份。从实施股权激励公司所属行业来看，电子、计算机、机械设备与医药生物是实施股权激励方案的“主力”，合计达283份，占总公告数量的51.64%。
资本市场科技创新要素整合力效果的持续显现，需要更多优化举措。对此，董忠云建议，首先，进一步强化科创板在推动科技创新方面的定位和相关制度倾斜，进一步降低科技创新型企业的上市门槛，提高其融资效率；其次，进一步强化多层次资本市场的底层建设，加强对处于发展早期的科技创新企业的融资支持，进一步畅通各层次资本市场之间的互联互通，为科创企业提供平滑的融资过渡。
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