巴菲特执掌的险企大赚对我国保险业有何启示?

近日,巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司发布的2023财年年报显示,公司去年归母净利润达962.23亿美元,远高于市场预期。

一直以来,国内外投资者不仅关注伯克希尔哈撒韦公司的盈利情况,更关注该公司的最新股票持仓动态,有不少投资者希望通过分析其调仓动态以破解“股神”的财富密码。不过,一些投资者可能并不知道,巴菲特不仅仅是一代投资界传奇人物,更是一位保险业的经营大师。50多年来,保险一直是伯克希尔哈撒韦公司的核心业务,其不仅提供了丰厚的承保利润,也为巴菲特的价值投资实践提供了长期低成本资金。

对我国保险业而言,分析巴菲特的保险经营之道,可能比分析其持仓变化更具价值和意义。在笔者看来,伯克希尔哈撒韦公司2023年大赚,至少对我国保险公司带来三个维度的启示。

一是,承保能力依然是保险公司安身立命之本。2023年,伯克希尔哈撒韦公司的保险承保盈利高达54.28亿美元。对比国内险企来看,2023年,披露数据的74家财险公司中,48家综合成本率高于100%,即超六成财险公司出现承保亏损。承保能力体现了一家保险公司风险定价能力和费用控制能力,是保险公司真正的本源业务。当前,提升承保能力依然是不少保险公司跻身世界保险舞台的必经之路。

二是,投资能力尤其是权益市场投资能力,是保险公司能力建设的重中之重。2023年伯克希尔哈撒韦公司的保险投资收益从2022年的64.84亿美元大幅增长47.55%至95.67亿美元。对比国内险企来看,去年财务收益率及综合收益率超过4%的公司寥寥无几。从长期看,近5年我国险企整体投资收益率有下行趋势,且权益市场配置比例呈收缩态势,在市场利率下行、资产荒的大环境下,险企提升投资收益面临许多压力。因此,对我国保险公司而言,强化对经济周期的研判,持续锤炼投资能力,尤其是持续提升权益市场投资能力,既有紧迫性也有重要意义。

三是,适度加大海外承保、投资力度,提升我国保险公司的国际竞争力。伯克希尔哈撒韦公司的保险业务遍布美洲、欧洲、亚洲等地区,广阔的经营范围为保险业务发展提供了持续的增长后劲。对比来看,我国保险业自20世纪80年代复业以来出现了快速增长,但我国保险公司的海外业务规模普遍很小且增速缓慢。受人口结构变化、经济发展周期、市场饱和度等因素影响,我国保险业近几年增速初显疲态,在此背景下,通过强化风险定价能力,加大海外业务比重,有利于提升我国保险公司的增长潜力和国际竞争力。同时,在合规的前提下,适度加大对海外股票、不动产等资产的投资力度,也有利于保险公司降低投资收益的波动性,对冲国内利率下行可能引发的利差损风险,提升整体收益率弹性。

巴菲特曾说,保险业务是伯克希尔哈撒韦公司中最值钱的业务。保险业务不仅贡献了承保利润,其提供的低成本浮存金也造就了巴菲特的投资神话。对我国保险公司而言,通过强化“承保+投资”的双轮驱动经营模式,拓展海外承保业务,加大海外投资力度,假以时日,未来出现一批世界级的保险公司值得期待。(苏向杲)

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